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星宇股份(601799)2019年三季报点评:业绩增速回升 产品升级推升毛利率

发布时间:2019-10-28    研究机构:上海证券

公司动态事项

公司发布2019年三季报。

事项点评

新项目上量,业绩环比改善,同比增速回升

由于下半年新项目上量,公司业绩环比改善,同比增速回升。公司Q3实现营业收入13.98 亿元,同比增长9.73%,增速较Q2 上升9.14pct,环比增长8.96%;实现归母净利润1.92 亿元,同比增长37.92%,增速较Q2 上升38.02pct,环比增长13.50%。

产品结构持续改善,毛利率水平稳步提升

公司毛利率水平随着产品结构的改善而持续提升,Q3 毛利率同比上升3.43pct 达到24.25%,环比上升0.61pct。公司期间费用率平稳,同比上升0.16pct 达到8.98%,其中研发费用率和财务费用率分别上升0.15pct 和0.12pct,销售费用率和管理费用率均下降0.05pct。

LED 前照灯渗透率提升,公司有望持续受益

LED 车灯具备效率高、可靠性高等优点,寿命也远高于传统卤素灯,目前LED 车灯在汽车内部照明、尾灯、日行灯等领域已得到普及,在前照灯领域正持续从高端车型向中低端车型渗透,同时LED 前照灯价格较卤素灯有较大提升,推动市场规模快速扩大。公司布局LED 车灯多年,产品竞争力较强,有望持续受益于LED 前照灯渗透率提升趋势。

投资建议

预计公司2019年至2021年归属于母公司股东的净利润分别为7.51亿元、9.31亿元、11.41亿元,对应的EPS为2.72元、3.37元、4.13元,对应的PE为29倍、23倍、19倍,维持“增持”评级。

风险提示

下游客户销售不及预期的风险、新产能投产进度不及预期的风险等。

申请时请注明股票名称