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星宇股份(601799):Q3业绩恢复高增长 毛利率持续提升

发布时间:2019-10-28    研究机构:方正证券

事件:

公司公告2019Q3 财报,营业总收入41.05 亿元,同比增长10.22%,净利润为5.31 亿元,同比增长20.96%。

点评:

营收利润环比改善,3 季度恢复高增长。Q3 单季度,营收13.98亿元,同比增长9.73%,环比增长8.96%;归母净利润1.92 亿元,同比增长37.92%,环比增长13.5%,业绩增长超市场预期。

公司营收业绩表现优于行业水平,车灯产品升级和市场份额提升的逻辑不变,随着车灯LED 和智能化的提升,作为国产车灯龙头企业,公司在车灯细分市场具有进一步提升市场份额的能力和机会。

毛利率和净利率持续改善。公司Q3 单季毛利率24.25%,同比增加3.43 个百分点;Q3 单季净利率13.73%,同比增加2.79 个百分点。公司经营管理持续改善,已经连续四个季度毛利率同比提升。

盈利预测和评级:我们预计公司归母净利润2019 年、2020 年分别为7.79 亿、9.75 亿,对应估值为27.5X、22X。给予“推荐”评级。

风险提示:下游整车增长不及预期;LED 化进程不及预期。

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